森馬服飾:童裝持續(xù)發(fā)力

　　公司公布2014年度半年報:2014年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入293,175.76萬元,同比增長7.59%;營業(yè)利潤為44,715.89萬元,同比增長21.79%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為34,375.58萬元,同比增長20.97%。

　　事項點評

　　童裝持續(xù)快增長,休閑服飾繼續(xù)調(diào)整

　　公司2014年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入293,175.76萬元,其中主營業(yè)務收入289,576.22萬元,較上年同期上升7.35%,主要是兒童服飾增長較快,實現(xiàn)主營收入117,150.78萬元,同比增長30.90%;休閑服飾受行業(yè)競爭、渠道成本上升、關閉非盈利門店等因素影響,實現(xiàn)主營收入172,425.44萬元,同比下降4.35%。從二季度來看,二季度公司銷售收入增速同比增長11.43%,增速提升,毛利率方面二季度略有改善。

　　期間費用率同比下降

　　二季度,公司的銷售費用率同比下降較多,同比下降近3個百分點。管理費用率略有提升,期間費用率整體下降

　　應收賬款周轉(zhuǎn)率改善,存貨周轉(zhuǎn)率略有降低

　　上半年公司的營運效率改善,其中存貨周轉(zhuǎn)率相比去年同期略微加快,應收賬款周轉(zhuǎn)率也有一定程度的提升

　　投資建議

　　未來六個月內(nèi),給予“謹慎增持”評級

　　有賴于童裝業(yè)務的蓬勃發(fā)展,公司整體的收入增長能夠保持穩(wěn)定,休閑裝業(yè)務方面,通過提升產(chǎn)品,聘請韓國當紅時尚明星代言,進一步提升了公司品牌形象;通過對渠道的梳理和調(diào)整,改善了結構和布局,提升了零售能力;通過推出電商品牌產(chǎn)品,采用線上線下融合的經(jīng)營模式,推動電商業(yè)務快速發(fā)展;加強對新品牌新業(yè)務的投入,推動公司多品牌戰(zhàn)略實施。兒童業(yè)務方面,進一步加快渠道轉(zhuǎn)型,推進購物中心發(fā)展,開設蘑菇形店鋪,降低渠道費用,提高平效;加強產(chǎn)品研發(fā)投入,組建專家團隊支持產(chǎn)品研發(fā),提升產(chǎn)品;積極實施多品牌戰(zhàn)略,并進一步向兒童教育、文化、娛樂方面延伸,打造兒童事業(yè)集群。

　　休閑裝和童裝兩條腿走路,使得公司的穩(wěn)定性相對較強,我們給予“謹慎增持”評級。

　　來源：騰訊財經(jīng)