放開二胎利好童裝 紡織和服裝行業(yè)或迎來改變

　　十八屆三中全會日前審議通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》。我們分析，《決定》對紡織服裝板塊的影響主要體現(xiàn)在5 個方面的政策：(1)放開二胎政策;(2)土改農民增收;(3)自貿區(qū)建設;(4)國企改革;(5)民營銀行。其中前2 點我們認為在中長期將促進品牌服裝行業(yè)收入增長，而后3 點更多偏重于主題性的投資機會。

　　放開二胎政策利好童裝行業(yè) 就服裝板塊而言，一旦放開二胎政策，直接受益的子行業(yè)無疑是童裝行業(yè)，但目前童裝行業(yè)尚無獨立上市品牌，大品牌巴拉巴拉歸于森馬服飾旗下。

　　我們認為，童裝行業(yè)仍處于成長期：一方面，童裝品牌忠誠度已逐步建立，12 年巴拉巴拉銷售規(guī)模為45 億，而第二名僅有10 億，龍頭優(yōu)勢明顯;另一方面，行業(yè)集中度分散，龍頭品牌巴拉巴拉市場份額也僅在3%左右，未來仍有提升空間。 我們估計，巴拉巴拉今年將達到50 億零售規(guī)模，渠道在3000 家以上， 14 春夏訂貨會增長20%以上;同時，巴拉巴拉也是線上童裝品牌，線上銷售在2 億左右。

　　此外，森馬服飾在巴拉巴拉成功運營的基礎上，還將推出0-3 歲嬰童品牌mini 巴拉巴拉、童鞋品牌Mondodo，以及代理意大利Sarabanda 品牌，未來走集合店模式。