瑞銀指恒安紙尿褲市場發(fā)展空間有限 降評級至“中性”

　　財華社香港新聞中心

　　瑞銀發(fā)表研究報告，指低端一次性紙尿褲市場發(fā)展空間已不大，將恒安評級由“買入”降至“中性”并降目標價10%至72元。

　　瑞銀報告指，恒安曾指出其低端紙尿褲表現(xiàn)未達預期，而高吸水性尿布系列的銷售正在增長;該行將公司2010年尿片銷售增長預測由25%調低至20%，以反映低端產品需求不景。

　　瑞銀指，由於木漿成本上漲影響盈利水平，預測2010年下半年公司毛利率將下滑至35%，而09年同期則為43%。

　　瑞銀將基於紙尿片銷售下滑，恒安2010至2012年銷售預測調低1%，并將2010至2012年盈利預測分別調低4%、5%及5%;該行預測2015年公司的銷售增長為9%，其10年長期銷售增長率預測值由9%調低至8%。

　　瑞銀預測恒安2010至2012年淨利潤分別為24.05億、28.78億及34.69億元，預測3年的市盈率分別為34.8倍、29倍及24.1倍。